SEC开罚EB-5律师(一)？投资移民实质、券商经纪制度
浏览次数：7414    添加时间：2015/2/27    来源：陈婕律师

为什么证监会对移民律师开罚？这些律师触犯了哪些规定？是否涉及投资人的利益？

上海众华律师事务所的陈婕律师从事涉外法律业务，很早就接触到美国的EB-5项目，并且对此类项目进行了长期跟踪及研究，在此为读者进行一一解读。
 
EB-5投资移民的实质
EB-5投资移民的区域中心项目融资，属于受美国证券法监管的私募发行，但因为符合regulation D和regulation S的豁免条件，可免于在美国证监会注册备案；并且招募对象是美国境外的外国投资人。
 
Broker-dealer规定
1934年美国证券法规定了broker-dealer（持牌券商经纪人）要求，即帮助私募发行交易收受佣金必须有券商经纪人牌照。
EB-5虽然无需注册备案，但仍必须满足证券法的其他规定，包含broker-dealer规定。
 
实践中，由于EB-5私募对象是美国境外的外国投资人，招募活动往往在美国境外，例如通过国内的因私出入境公司招募投资人，由于境外公司不受美国法律约束，导致EB-5项目方往往跳过券商经纪人直接找境外“承销商”，佣金给境外人员以此来规避此项规定。
 
而美国移民律师通常应该只是为投资人办理投资移民手续，但有的律师难抵金钱诱惑，帮助EB-5区域中心招募投资人，向投资人推荐项目，从中获取一笔不菲的交易佣金，显然违反了美国证券法的broker-dealer规定。
 
面对愈演愈烈的违规操作，证监会正私下展开调查那些在EB-5投资移民项目中收受佣金或介绍费的律师，一旦查实，这些律师将面临罚金以及执业违规处罚。
 
美国私募发行的注册制，更加侧重在事后把关，通过在发行过程中发行商进行严格的信息披露，并实施严厉的事后执法来约束证券发行商，达到保护投资人的目的。由于EB-5私募的特殊性，以及法规的滞后性，引发了一系列问题。移民律师违规收受佣金表面看来仅仅是违反了美国证券法的broker-dealer规定，但背后的冲突和隐忧陈律师将在下一篇中进行解读，敬请关注。