摩根士丹利：中国10年内将成为高收入国家
浏览次数：5284    添加时间：2017/3/2    来源：美国明石

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摩根士丹利近日发布了一份重磅报告，高调看涨中国，预计中国将打破中等收入陷阱，在2017年跨入高收入国家行列。

报告指出，中国在过去30年成功实现了从低收入向中等收入国家的转变。根据世界银行的数据：1985年，中国的人均国民总收入（GNI）为290美元，到1995年几乎翻了一番，达到540美元，到2005年翻了三倍，达到1,760美元，到2016年实现4倍增长，达到8,100美元。未来10年内，中国将打破中等收入陷阱，人均国民总收入到2017年将突破12,500美元，跻身高收入国家行列。

不过摩根士丹利在报告中也同时指出，由于中国实现转型的速度过快，其持续性也受到了普遍质疑。债务的迅速增加，货币制度的改变，和最近抬头的保护主义，都是制约中国经济发展的因素。



债务负担引发新一轮金融危机？
中国的债务从2007年相当于GDP的147%上升到2016年相当于GDP的279%。投资者担忧不断加剧的债务负担会引发中国的金融危机，重演亚洲97-98年和美国2008年的金融危机。但是，摩根士丹利认为，这类风险的可能性较低，主要因为三点：

1. 中国飞涨的债务建立在国内储蓄基础上，中国庞大储蓄为债务”托底“。而且中国的债务资金多流向投资，而不是消费;

2. 国内和国外强大的净资产头寸都为冲击提供足够的缓冲;

3. 强大的外部宏观头寸，包括常年维持的巨额经常账户盈余和外汇储备，以及并为面临通货膨胀压力，使中国有很大的余地来稳定国内流动性状况。

不确定因素增多？
中国向高收入国家迈进的过程中存在各种不确定因素。事实上，过去30年，在全世界人口超过2000万所有国家中，只有波兰和韩国实现了这一目标。阻力包括近期保护主义的抬头，极大可能会减缓全球经济增长。然而，中国的决策者已经表态，他们将更多地关注金融风险的预防上，不会一味只关注数字的增长。



中国从“未来”借了很多，代价就是显著放缓的增长率，这种减速已经开始。自2010年以来，GDP增长率每年都在下降。从2011-15年，实际GDP增长平均为7.9%; 摩根士丹利预计2016-20年平均实际GDP增长率为6.1%，到2021-25年将下降至4.6%， 到2026-30将降至3.1%。

未来经济主导是消费业和服务业
如果中国政府能够成功管控债务规模并达成经济转型，中国将在2017年买迈入高收入国家行列。这期间，中国需要提升经济活动的价值链，关闭旧的冗余产业，同时促进产业中高新附加值经济发展。摩根士丹利认为，未来的经济增长机会将来自医疗，教育和环境服务行业等。



消费业和服务业将主导经济。事实上，到2030年，中国的私人消费市场将从现在的4.4万亿美元，占GDP的39%，一路上涨到9.6万亿美元，占GDP的47%。中国消费者未来将更加富裕，更年长，更精通科技。到2030年，家庭可支配收入将达到8,700美元; 年龄中位数将上升至43岁，互联网普及率将上升至75%; 相比之下， 2016年这数字分别为5,000美元，37岁和52%。

这一趋势将重新配置中国的国内市场。在移动技术创新领域，电子支付、银行以及在线购物和电子商务转型将加速。随着互联网技术的普及，电子商务将会是中国消费的主要驱动力。

与此同时，中国将提高其制造业的竞争优势，增加其附加值，包括如电信设备，半导体，铁路，电力基础和国防设施，甚至会在国产汽车和飞机制造业方面更加大投入。

大摩高调看好中国
投资机会正等待着那些关注中国转型的企业和投资人。摩根士丹利高调看好中国，表示MSCI中国指数将长期领先于全球新兴市场综合表现。（MSCI中国指数是由摩根斯坦利国编制的跟踪中国概念股票表现的指数）。摩根士丹利更是有信心地表示, 中国的决策者将能够减缓债务与国内生产总值的增长步伐，并致力于建立一个更稳定的金融环境，使得中国充满活力的私营部门和资源雄厚的国有企业能够向更高价值的经济活动发展。



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文章来源：美国明石


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